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삼성전자가 8월 21일 이사회에서 올해 주주환원 규모를 약 90조~110조원으로 의결했다. 이 가운데 3분기에 정규 분기배당을 포함해 약 30조원을 현금으로 배당한다. 주당 얼마인지는 10월 말 이사회에서 확정된다.

기존 최대는 2020년의 20조3000억원이었다. 5배가 넘는다.

1. 삼성전자 주주환원 발표 90조~110조 중 3분기 30조 현금배당

지금 확정된 금액과 일정은 이렇다.

전체 규모 90조~110조원

3분기 현금배당 약 30조원

배당 세부 확정 10월 말 이사회

나머지 결정 내년 1월 말 이사회

30조원은 2분기 현금배당의 12배다.

이 90조~110조원은 새로 만든 3개년 정책이 아니다. 2024~2026년 정책의 마지막 시행분이다. 3년치 잉여현금흐름의 50%에서 2024~2025년에 이미 준 29조3000억원을 뺀 잔여 재원이다. 2년 동안 현금배당 20조9000억원과 자사주 매입·소각 8조4000억원이 나갔다.

2. 남은 80조원의 배당·자사주 결정은 내년 1월

최대치인 110조원을 기준으로 하면 용도가 정해진 금액은 30조원이다. 나머지 80조원은 현금배당으로 갈지 자사주 매입·소각으로 갈지 내년 1월에 정해진다. 지금 용도가 정해진 금액은 전체의 4분의 1을 조금 넘는다.

90조원과 110조원의 차이도 20조원이다. 2020년 역대 최대 환원액 20조3000억원과 맞먹는 금액이 아직 정해지지 않았다는 뜻이다. 최종 규모는 올해 실적이 확정돼야 정해진다.

3. 임직원 자사주 15조원은 주주환원액에 미포함

삼성전자는 같은 날 임직원 보상용 자사주 약 15조원 매입도 의결했다. 8월 24일부터 11월까지 장내에서 5328만주를 산다. 15조원을 5328만주로 나누면 주당 28만1500원쯤이니, 21일 종가를 기준으로 계산한 수량이다.

이 15조원은 90조~110조원에 안 들어간다. 오히려 3년 잉여현금흐름을 셀 때 임직원 성과급 주식보상 지출액은 차감된다. 환원 재원을 늘리는 돈이 아니다. 다만 석 달 동안 장내에서 실제로 사들이는 물량이기는 하다.

4. SK하이닉스 40조는 2407만주 전량 소각

이틀 앞선 8월 19일 SK하이닉스는 보통주 2407만주를 40조43억4000만원에 장내 매수해 전량 소각하기로 했다. 발행주식의 약 3.3%다. 매입 기간은 8월 20일부터 11월 19일까지. 환원 기준도 누적 잉여현금흐름의 50% 범위 내에서 50% 이상으로 올렸다.

SK하이닉스 주가는 발표 다음 날 12.73% 올라 169만1000원에 마감했다. 삼성전자 110조원은 이 40조원의 2.75배다. 그런데 반응은 반대로 갔다. 환원 금액만으로 주가 반응이 정해진 것은 아니다.

5. 발표 뒤 애프터마켓 26만8500원

21일 삼성전자는 정규장에서 3.87% 올라 28만1500원에 마감했다. 장중에는 28만5000원까지 갔다. 그리고 장이 닫힌 뒤 환원 방안이 공개되자 애프터마켓에서 26만8500원, 종가보다 4.62% 아래로 내려갔다. 한때 5% 넘게 밀렸다.

발표 전 증권가가 예상한 금액은 100조원 중반에서 200조원이었다. 증권가 예상과 삼성전자 발표가 다른 이유는 재원을 계산하는 방식이다. 메모리 가격 상승과 장기공급계약 선수금까지 현금창출력에 포함해 계산한 증권사가 많았는데, 회사는 그 선수금을 잉여현금흐름에서 차감한다. 200조원을 기대했다면 기대치부터 다시 잡아야 한다.

이제 10월 말 이사회에서 30조원이 주당 얼마로 정해지는지 본다.

1. 하한가 뜻은 하루에 내려갈 수 있는 바닥 가격이다

하한가 뜻은 그날 주식이 더 내려갈 수 없는 바닥 값에 닿았다는 말이다. 우리 증시는 하루 등락을 기준가격 대비 위아래 30%로 묶어 뒀다. 그 아래쪽 끝이 하한가고 위쪽 끝이 상한가다. 전날 10,000원에 끝난 주식은 오늘 7,000원 밑으로 거래되지 않는다는 뜻이다.

30%는 원래부터 있던 숫자가 아니다. 1995년 4월에 위아래 6%로 시작해 8%, 12%, 15%로 넓혀 왔고 지금의 30%는 2015년 6월에 자리 잡았다. 주식값이 제 값을 찾을 시간은 주되 하루에 벌어질 수 있는 일의 최대치는 정해 두자는 뜻이다.

8월 6일 아침 8시에 앱을 켰더니 SK하이닉스가 -29.98%로 떠 있었다. 116만8000원이다. 시가총액 2위 주식에 하한가가 붙었으니 손이 먼저 떨렸다. 그런데 옆의 거래량 칸을 보고 힘이 풀렸다.

11주였다.

2. 상한가와 하한가 기준은 오늘 값이 아니라 전날 종가다

상한가와 하한가를 재는 잣대는 지금 현재가가 아니라 기준가격, 보통 전날 종가다. 이걸 헷갈리면 계산이 매번 어긋난다.

SK하이닉스의 전날 종가는 166만8000원이었다. 여기에 0.7을 곱하면 116만7600원이 나온다. 이 값을 호가 단위에 맞춰 떨어뜨린 것이 116만8000원이고 그게 그날의 하한가다. 50만원이 넘는 주식은 1,000원 단위로만 값을 부를 수 있어서 100원 자리가 남지 않는다.

기사에 -30.00%가 아니라 -29.97%로 적히는 이유가 이것이다. 계산이 틀린 게 아니라 호가 단위에 맞춰 잘린 값이라는 뜻이다.

상한가도 셈이 같다. 7월 31일 SK하이닉스는 29.95% 올라 상한가로 마감했다. 사상 첫 상한가였는데 그 숫자도 30.00%가 아니었다. 하한가든 상한가든 소수점 아래가 30에 못 미치는 게 정상이다.

주문창에 값을 아무리 낮게 적어도 그 아래로는 들어가지 않는다. 오늘 걸 수 있는 값의 바닥이 하한가고 천장이 상한가라는 뜻이다.

3. 장 열기 전 주식 화면의 하한가는 11주로도 찍힌다

11주로 하한가가 나온 건 그 값이 정규장이 아니라 장 열기 전 프리마켓에서 찍혔기 때문이다. 같은 주식이라도 값이 만들어지는 방식이 아예 다르다.

한국거래소 정규장은 8시30분부터 9시까지 30분 동안 주문을 모은다. 그렇게 쌓인 주문 가운데 가장 많은 거래가 성립되는 값 하나를 뽑아 시초가로 삼는다. 이 방식에서는 몇 주짜리 주문이 시초가를 30% 흔드는 일이 사실상 생기지 않는다.

넥스트레이드가 운영하는 프리마켓은 8시부터 8시50분까지 열리는데 방식이 접속매매다. 매수와 매도 호가가 맞으면 수량과 관계없이 그 자리에서 체결되고 그 값이 곧 시초가가 된다. 그래서 8월 6일에는 11주, 7월 28일에는 단 1주로 127만2000원 하한가가 찍혔다.

아래쪽만 그런 게 아니다. 8월 5일에는 삼성전기가 1주 체결로 154만원 상한가를, 알테오젠도 1주로 34만7000원 상한가를 기록했다. iM증권 김준영 연구원은 프리마켓이 개인 비중이 높고 기관은 잘 대응하지 않아 호가가 얇다고 설명했다.

그래서 아침 8시대 화면에서는 등락률보다 거래량을 먼저 본다. 하한가 뜻을 알아도 그 하한가가 몇 주에 찍혔는지를 모르면 놀랄 이유가 없는 데서 놀란다.

4. 프리마켓 하한가 1주가 밖에서 826억을 날렸다

장 열기 전 하한가는 정규장 주식값을 끌어내리지 않았다. 대신 그 값을 그대로 베껴 쓰던 해외 상품이 무너졌다.

7월 28일 1주 하한가 127만2000원이 나온 뒤 국내 현물은 곧바로 170만원대를 되찾았다. 그런데 그 값이 해외 가상자산 파생거래소의 SK하이닉스 무기한선물 기준가격에 그대로 들어갔다. 상품 가격이 17.9% 급락했고 5,740만달러, 약 826억원어치 롱포지션이 2분 만에 강제 청산됐다. 블록체인 데이터업체 얼리엄은 900명 넘는 이용자가 약 1,740만달러 손실을 본 것으로 집계했다. 상품을 만든 트레이드엑스와이지가 청산 손실을 전액 물어주겠다고 했지만 이번 한 번뿐이라고 선을 그었다.

하한가에서 진짜 무서운 건 30%라는 숫자가 아니다. 하한가에 매도 주문을 넣어도 사려는 사람이 없으면 매도 잔량만 쌓이고 체결이 안 된다. 값이 정해져 있다는 것과 그 값에 팔린다는 것은 다르다는 뜻이다.

손실도 하루로 끝나지 않는다. 10,000원짜리가 이틀 연속 하한가면 7,000원을 거쳐 4,900원이 된다. 30%씩 두 번인데 원금은 51%가 사라진다.

5. 9월 14일부터 장전 하한가에 제동이 걸린다

넥스트레이드는 9월 14일부터 정적 변동성완화장치를 넣는다. 전일 종가나 기준가격에서 10% 이상 벗어난 주문이 들어오면 즉시 체결하지 않고 2분간 단일가매매로 바꿔 균형가격을 뽑는 방식이다.

지금 걸려 있는 건 동적 변동성완화장치뿐이다. 직전 체결가와 견줘 작동하니 첫 거래가 하한가로 이미 한 번 나간 다음에야 멈춘다. 8월 6일에도 116만8000원이 찍히고 나서 2분 단일가로 넘어갔고 거래가 재개되자 낙폭은 3~4%로 좁혀졌다. 문제는 그 구멍이 9월 14일까지 한 달 넘게 그대로라는 것이다.

김상봉 한성대 교수는 거래량이 너무 적으면 평균을 낼 값 자체가 없어 근본 대안이 되기 어렵다고 했다. 프리마켓만 상한가와 하한가 폭을 15% 수준으로 좁히자는 안도 함께 내놨다.

그러니 아침 8시대에 하한가나 상한가를 봤다면 9시를 기다리면 된다. 8월 6일 SK하이닉스 정규장 종가는 149만5000원, 10.37% 하락이었다. 화면에 뜬 -29.98%와 그날 주식이 실제로 겪은 값은 이만큼 달랐다는 뜻이다.

자주 묻는 질문

하한가에서 주식을 팔 수 있나

주문은 넣을 수 있다. 다만 사려는 사람이 없으면 매도 잔량만 쌓이고 체결되지 않는다.

레버리지 상품도 상한가 하한가가 30%인가

2배 레버리지 ETF는 위아래 60%로 계산한다. 정리매매종목과 ELW, 신주인수권 증서에는 가격제한폭이 아예 적용되지 않는다.

프리마켓 하한가가 그날 정규장 시초가가 되나

아니다. 정규장 시초가는 한국거래소가 8시30분부터 모은 주문으로 따로 정한다는 뜻이다.

7월 29일 낮에 거래 화면이 멈춰서 서킷브레이커 뜻을 찾아본 사람이 많았을 거다. 지수가 전날 종가보다 8% 넘게 빠진 상태로 1분이 지나면 그 시장 모든 종목의 거래를 20분 세우는 제도다. 이날 코스닥은 12시 19분, 코스피는 12시 32분에 걸렸고 둘 다 1단계였다.

전날인 28일에도 양쪽 시장이 똑같이 멈췄다. 코스피에서 이틀 연속 걸린 건 1998년 12월 제도가 생긴 뒤 처음이다. 나는 이틀치 기록을 나란히 놓고 보다가 숫자 하나에서 걸렸다. 15번 발동 가운데 2단계까지 간 적이 한 번도 없다.

뜻과 발동 조건, 사이드카와 뭐가 다른지, 멈춘 뒤 이틀이 어떻게 달랐는지, 그리고 올해 유독 잦은 이유까지 순서대로 본다.

1. 서킷브레이커 뜻은 시장 전체 정지다

서킷브레이커는 코스피나 코스닥 지수가 전 거래일 종가보다 8% 이상 떨어진 상태로 1분간 이어지면 그 시장의 모든 종목 매매를 20분 중단하는 제도다. 20분이 지나면 곧바로 사고팔지 않고 10분 동안 호가만 받은 뒤 단일가로 체결하며 다시 열린다.

이름은 전기 회로 차단기에서 왔다. 과부하가 걸리면 두꺼비집이 내려가듯 시장 전체를 내려버린다는 뜻이다. 개인이든 기관이든 외국인이든 예외가 없고, 주식뿐 아니라 선물과 옵션 거래까지 같이 멈춘다.

29일에는 코스닥이 먼저였다. 12시 19분 12초, 지수가 전날보다 56.85포인트(8.05%) 내린 649.00에서 걸렸다. 13분 뒤인 12시 32분에는 코스피가 492.10포인트(8.17%) 빠진 5531.56에서 멈췄다.

멈춘 건 값이 아니라 거래다.

2. 1단계 위에 두 단계가 더 있다

1998년 12월 도입 이후 한국 증시에서 걸린 서킷브레이커는 코스피 15번, 코스닥 14번인데 전부 1단계였다. 위로 두 단계가 더 있는데 아직 아무도 못 봤다는 얘기다.

2단계는 지수가 전날보다 15% 이상 떨어지고 동시에 1단계가 걸린 시점보다 1% 넘게 더 밀려야 발동된다. 두 조건을 같이 채워야 하고, 이때도 20분 멈췄다 재개한다. 3단계는 20% 이상 하락에 2단계 시점보다 1% 추가 하락이 겹칠 때인데, 이건 재개가 없다. 그날 장을 그대로 끝낸다.

29일 코스피는 장중 5262.77까지 밀렸다. 전날 대비 12.63%다. 2단계 문턱까지 2.4%포인트를 남기고 되올라왔다. 지난 3월 4일 코스닥이 장중 14%까지 빠졌을 때도 2단계는 걸리지 않았다.

각 단계는 하루에 한 번씩만 걸리고, 장 마감 40분 전인 오후 2시 50분을 넘기면 3단계를 빼고는 발동하지 않는다. 조건 원문은 아래에서 확인할 수 있다.

https://www.easylaw.go.kr/CSP/CnpClsMainBtr.laf?popMenu=ov&csmSeq=1701&ccfNo=3&cciNo=1&cnpClsNo=1

3. 사이드카는 멈추는 대상이 다르다

사이드카가 걸려도 개인이 직접 넣는 매수·매도 주문은 그대로 나간다. 기관과 외국인이 돌리는 프로그램 매매의 호가 효력만 5분 정지된다. 시장 전체를 세우는 서킷브레이커와 여기서 갈라진다.

기준도 지수가 아니라 선물이다. 코스피200 선물이 전날 종가보다 5% 이상, 코스닥150 선물이 6% 이상 움직인 상태가 1분 이어지면 발동한다. 29일에는 10시 55분 코스피200 선물이 5.15% 빠지며 매도 사이드카가 걸렸고, 1분 뒤 코스닥150 선물이 6.21% 밀리며 코스닥에도 걸렸다.

방향도 다르다. 사이드카는 급등할 때도 걸려서 올해 코스피에서만 43번 발동했는데 매도가 23번, 매수가 20번이다. 반면 한국거래소의 서킷브레이커는 하락에만 조건이 걸려 있다.

7월 들어서는 20거래일 가운데 14거래일에 사이드카가 걸렸다. 경보음이 이 정도로 자주 울리면 경보 노릇을 하기 어렵다.

4. 멈춰 세워도 하락은 안 멈췄다

서킷브레이커가 걸렸다고 주가가 반등하지도, 바닥이 확인되지도 않는다. 이틀 연속 걸린 28일과 29일이 정반대로 끝났다는 게 그 증거다.

28일에는 오전 10시 13분에 코스피가 멈췄는데, 다시 열린 뒤에도 계속 밀려 732.09포인트(10.84%) 내린 6023.66에 마감했다. 코스닥도 7.72% 떨어졌다. 반대로 29일은 12시 32분 발동 당시 8.17% 하락이던 지수가 마감 때는 360.42포인트(5.98%) 내린 5663.24로 낙폭을 줄였다. 코스닥은 6.12% 내린 662.68이었다.

같은 제도, 같은 20분인데 결과가 반대다. 20분은 방향을 정해주는 시간이 아니라 판단할 시간을 주는 장치일 뿐이라는 뜻이다.

그사이 사라진 돈은 이틀 합쳐 921조원이다. 코스피 시가총액이 27일 5533조6000억원에서 29일 4669조1000억원으로 864조5000억원 줄었고, 코스닥도 56조5000억원 빠졌다.

5. 역대 15번 중 9번이 올해다

코스피 서킷브레이커 15번 가운데 9번이 2026년에 몰려 있다. 28년치 기록의 과반이 일곱 달 만에 나왔다. 코스닥도 역대 14번 중 4번이 올해다.

7월만 놓고 보면 7일, 13일, 28일, 29일 네 번이다. 예전에는 닷컴버블 붕괴나 9·11 테러, 코로나19처럼 세계가 흔들릴 때 한 번 걸리고 몇 년씩 잠잠했다. 이번 이틀의 방아쇠는 SK하이닉스 실적이었다. 2분기 영업이익 60조5426억원으로 역대 최대를 냈는데도 시장 기대치 63조6668억원에 못 미쳤고, 컨퍼런스콜에서 주주환원 얘기가 안 나오자 매물이 쏟아졌다. 이날 SK하이닉스는 9.61%, 삼성전자는 5.23% 떨어졌다.

정부는 29일 저녁 긴급 시장상황점검회의를 열고 단일종목 레버리지 상장지수펀드의 개인별 투자한도를 전체 투자금액의 20% 이내로 묶는 방안을 추진하기로 했다. 거래비용을 높이고 모의거래도 도입한다. 앞서 발표한 기본예탁금 3000만원은 31일부터 적용된다.

지난달 말과 견주면 코스피는 28.9% 빠졌다. 같은 기간 미국은 0.4%, 일본은 11.0% 내렸다. 이 격차가 8%라는 숫자보다 더 눈에 걸린다.

제도 이름을 오늘 처음 찾아본 사람이 많을 텐데, 정작 이 제도가 지켜주는 건 값이 아니라 20분이다. 나는 8%라는 문턱보다 그 문턱이 올해만 아홉 번 밟혔다는 쪽이 더 마음에 걸린다.

자주 묻는 질문

서킷브레이커 20분 동안에는 새 주문과 정정이 안 되고 기존 주문의 취소만 됩니다. 넣어둔 주문은 사라지지 않고 남아 있다가 거래가 다시 열린 뒤 체결됩니다. 다만 재개 직후 10분은 단일가 매매라 생각보다 불리한 값에 체결될 수 있습니다.

정해진 방향은 없습니다. 2026년 7월 28일과 29일은 이틀 연속 걸렸고, 2020년 3월에도 13일과 19일 두 번 발동됐습니다. 반대로 2024년 8월 5일 발동 다음 날에는 매수 사이드카가 걸릴 만큼 반등했습니다. 발동 자체는 방향이 아니라 그날 공포의 크기만 알려줍니다.

다릅니다. 미국은 S&P500 지수를 기준으로 7%·13%·20% 세 단계이며 1·2단계는 15분간 멈추고, 우리 시간 기준 새벽 5시 25분 이후에는 1·2단계가 걸리지 않습니다. 한국은 8%·15%·20%에 20분 중단이라 문턱이 조금 높고 멈추는 시간은 더 깁니다.