찬바람 부는 연말 공모주 시장에서 하나에어로다이내믹스에 5.8조 몰린 이유

요즘 공모주 시장을 보면 분위기가 예전 같지 않다. 상장을 철회하는 곳도 나오고 첫날 주가가 힘을 못 쓰는 경우도 종종 보인다. 그런데 이런 분위기 속에서도 하나에어로다이내믹스 청약에 6조원 가까운 돈이 몰렸다는 소식을 봤다. 다들 몸을 사리는 줄 알았는데 될 곳에는 여전히 자금이 쏠리는구나 싶어서 어떤 회사인지 찾아봤다.

1. 희망 밴드 최상단 찍은 기관 수요예측

먼저 11월 2일부터 6일까지 진행된 기관 수요예측 결과를 봤다. 국내외 기관 2,152곳이 참여해서 경쟁률이 1,051.38대 1이 나왔다. 희망 공모가 범위가 4,700원에서 5,700원이었는데, 참여한 기관의 99%가 상단 이상 가격을 적어내면서 최종 공모가는 5,700원으로 정해졌다.

총 공모 주식수는 440만주이고 공모 금액은 251억원이다. 상장 예정 주식수 1,772만9,964주에 공모가를 대입해 보면 상장 후 예상 시가총액은 1,011억원 수준이다. 아쉽게도 저 99%가 건수 기준인지 수량 기준인지, 또 기관들의 의무보유 확약 비율이나 상장 직후 풀리는 유통 물량이 얼마나 되는지는 이번에 구체적인 숫자가 나오지 않았다. 상장 날 매물이 얼마나 나올지 가늠하려면 그 숫자가 꽤 중요한데 따로 안 보여서 조금 아쉽다.

2. 같은 날 희비 엇갈린 일반청약 풍경

기관 반응이 좋다 보니 11월 10일과 11일에 열린 일반청약에도 사람이 꽤 몰렸다. 일반 배정 물량이 110만주였는데 무려 20억3,625만6,250주가 접수됐다. 경쟁률은 1,851.14대 1, 청약 건수는 12만9,620건이었고 증거금만 약 5조8,033억원이 모였다.

재밌는 건 같은 날 시장 풍경이다. 연말까지 한 달 반 동안 24개 기업이 상장을 준비하면서 물량이 한꺼번에 몰리다 보니 옥석 가리기가 심해졌다. 실제로 일반청약 마감 날인 11월 11일에 제이앤티지와 씨앤엠은 수요예측 부진으로 상장 철회신고서를 냈고, 같은 날 코스닥에 입성한 바로팜은 공모가보다 28.17% 떨어진 1만1,780원에 마감했다.

10월 말에 공모가를 정한 9곳 중 4곳이 희망가 하단 아래로 몸값을 낮췄고, 시장 평균 의무보유 확약 비율도 4%대에 그쳤다. 한쪽에서는 철회하고 주가가 빠지는데 다른 한쪽에는 6조원 가까운 증거금이 쌓이니 양극화가 정말 뚜렷하다. 청약대금 납입은 11월 13일이고 상장 예정일은 11월 20일, 대표 주관사는 IBK투자증권이다.

3. 한 분기 만에 작년 영업이익 다 채운 실적

도대체 뭘 만드는 회사길래 이렇게 대접이 다를까 궁금했다. 하나에어로다이내믹스는 항공기 조립용 치공구 설계와 제작, 정밀 부품 가공, 그리고 동체나 도어, 날개 같은 기체 구조물 조립까지 전 공정을 직접 다 한다고 한다. 외주를 주지 않고 부품 조달부터 제작, 조립을 한 번에 처리해서 대기 시간과 비용을 줄인 구조다.

주요 고객사를 보니 고개가 끄덕여졌다. 한국항공우주산업(KAI)과 미국 항공기 제작사 벨 텍스트론(Bell)에 납품한다. 특히 2024년부터 직접 수출하기 시작한 미국 벨 412 헬기 동체 구조물이 2026년 상반기 전체 매출의 26.4%를 차지한다. 주관사인 IBK투자증권 설명으로는 항공 부품은 한 번 채택되면 공급이 길게 이어지는 특성이 있다고 한다.

무엇보다 찍힌 숫자가 확실하다. 매출액이 2024년 323억원, 2025년 332억원이었는데 2026년 1분기에만 작년 매출의 61.7%인 205억원을 올렸다. 영업이익은 더 눈에 띈다. 2024년 28억원에서 2025년 50억원으로 늘더니, 2026년 1분기에는 48억원을 기록했다. 단 한 분기 만에 작년 일 년 치 영업이익의 96%를 채운 셈이다. 2026년 9월 말 기준 수주잔고도 550억원이 쌓여 있다. 요즘 투자자들이 막연한 기대감보다 당장 눈앞에 보이는 실적을 얼마나 따지는지 잘 보여주는 대목이다.

4. 공장 짓는 2027년까지 지켜볼 점

이번에 모은 공모 자금은 대부분 생산 시설을 넓히는 데 쓴다고 한다. 대형 판금 성형 설비와 열처리, 후가공 설비를 들여오고 공장도 새로 지어서 2027년까지 시설을 확충할 계획이다. 우주 부품이나 무인기 쪽 신사업, 복합재 시설 확충도 준비 중이고 손창환 대표도 설비 증설 성과를 실적으로 이어가겠다고 밝혔다.

물론 공장을 짓고 설비를 늘리는 건 2027년까지 진행되는 계획이다. 청약 때 돈이 많이 몰렸다고 해서 상장 날 주가까지 무조건 잘 간다는 법은 없고, 공장을 넓힌다고 바로 매출이 찍히는 것도 아니다. 당장 오는 11월 20일에 상장하면 초반 분위기가 어떨지 궁금해진다. 앞으로 새 설비 가동률이 생각만큼 잘 올라오는지, 수주도 계속 늘어나는지 차분히 지켜봐야겠다.