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삼성전기 주식 전망 분석에서 먼저 볼 숫자는 두 개다. 2026년 2분기 영업이익 4,404억원, 그리고 모건스탠리가 8월 12일 올린 목표주가 262만원. 영업이익은 회사가 이미 번 돈이고 목표주가는 2028년 예상 이익에 배수 33배를 곱해 만든 값이다. 성격이 아주 다르다.

8월 21일 삼성전기 주가는 8만원(5.73%) 내려 130만원대에서 마감했다.

1. 삼성전기 주식 전망 분석 2분기 영업이익 4,404억원

2분기 연결 실적이다.

매출 3조4,572억원

영업이익 4,404억원

컴포넌트 1조6,494억원

광학솔루션 1조362억원

패키지솔루션 7,716억원

전년 동기보다 매출은 6,726억원(24%), 영업이익은 2,274억원(107%) 늘었다. 부문별로 보면 컴포넌트가 29%, 패키지솔루션이 37% 뛰었고 광학솔루션만 전 분기 대비 4% 줄었다. 스마트폰 카메라가 아니라 MLCC와 반도체 기판이 실적 증가를 만들고 있다.

2. 매출 24% 늘 때 영업이익 107%

증감액을 되짚으면 지난해 2분기는 매출 2조7,846억원에 영업이익 2,130억원이었다. 영업이익률 7.6%다. 올해 2분기는 12.7%. 1년 만에 5%포인트가 올랐다.

더 볼 것은 영업이익이 늘어난 폭이다. 매출이 6,726억원 늘 때 영업이익은 2,274억원 늘었다. 추가로 판 100원에서 34원이 이익으로 남았다는 뜻이다. 기존 영업이익률의 네 배가 넘는다. 물량만 늘어난 게 아니라 비싼 제품이 더 많이 팔려서 나온 숫자다. 참고로 1분기 영업이익률은 8.7%인데, 여기엔 퇴직급여 714억원이 한 번 들어가 있다.

3. 목표주가 262만원에 적용한 2028년 PER 33배

모건스탠리는 최선호주를 삼성전자에서 삼성전기로 바꾸면서 목표주가를 256만원에서 262만원으로 올렸다. 강세 시나리오는 300만원, 약세 시나리오는 135만원으로 낮췄다.

262만원이 어디서 나온 값인지가 핵심이다. 2028년 예상 주가수익비율 33배를 적용했다. 모건스탠리는 지금 주가가 2028년 예상 이익 기준 18배라고 했다. 이익 추정이 그대로여도 시장이 배수를 18배에서 33배로, 1.8배 올려 줘야 닿는 숫자라는 말이다.

그런데 지금이 싸다는 근거로 든 것은 과거 고점 30배였다. 목표가에 쓴 33배는 그 고점보다 높다.

4. 약세 시나리오 135만원과 8월 21일 고가 134만8,000원

8월 21일 삼성전기 주가는 시가 134만5,000원, 고가 134만8,000원, 저가 130만6,000원이었다. 하루 종일 오간 값이 전부 135만원 아래다. 262만원과 300만원이 오가는 사이 주가는 약세 시나리오 자리에 앉아 있다.

6월 19일 종가 227만원에서 7월 30일 87만9,000원까지 밀렸다가 이튿날 상한가 114만2,000원으로 하루 만에 되돌린 자리이기도 하다. 두 달 새 주가가 절반 이하로 떨어진 뒤 낙폭의 절반 정도를 회복했다.

배당은 보통주 1주당 2,350원이 나왔다. 130만원대 주가에서는 0.2%가 안 된다.

5. MLCC 장기계약 10여 곳, FC-BGA 가동률 100% 전망

이익이 이렇게 남는 까닭은 두 제품에 있다.

삼성전기는 2분기 실적발표에서 하이퍼스케일러와 주요 반도체 업체를 포함한 10여 개 글로벌 고객사와 MLCC 장기공급계약을 맺었다고 밝혔다. 추가 요청에도 대응 중이라고 했다. 고객이 물량을 미리 잡아 둔다는 뜻이다.

FC-BGA는 장덕현 사장이 주주총회에서 서버·데이터센터용 수요가 생산능력보다 50% 이상 많다고 말했다. iM증권은 하반기 가동률이 100%에 도달할 것으로 봤다. 베트남 공장은 이미 보완·증설 투자에 들어갔고 올해 설비투자는 지난해의 두 배가 넘는다. 신사업인 유리기판은 2028년 양산이 목표다. 지금 실적에는 한 푼도 안 들어 있다.

6. 상반기 영업이익 7,210억으로 다시 잰 2026년 전망

iM증권은 2027년 영업이익을 3조3,000억원으로 보면서 전년 대비 110% 증가라고 했다. 이에 따른 이 증권사의 2026년 영업이익 전망은 약 1조5,700억원이다.

상반기에만 1분기 2,806억원, 2분기 4,404억원, 합쳐 7,210억원이 나왔다. IBK투자증권이 본 3분기 영업이익 6,075억원을 더하면 1조3,285억원이다. 4분기에 2,500억원만 나와도 1조5,700억원이 된다. 2분기 영업이익의 절반을 조금 넘는 수준이다.

목표주가가 몇 달째 올라가는 이유가 여기 있다. 배수를 후하게 준 쪽만 있는 게 아니라, 밑에 깔린 이익 추정이 실적을 못 따라가서 계속 고쳐 잡히고 있다.

그러니 다음에 열어 볼 것은 262만원이 아니다. 분기 영업이익률이 12.7%에서 더 오르는지, MLCC 판가가 실제로 올라가는지, FC-BGA 가동률이 100%에 도달하는지 이 셋이다. 목표주가는 이 숫자들 뒤에 따라온다.